SJB-Bennewirtz-Fonds-Investorenfrage: Wie sieht das Umfeld für FondsVerkäufe von Bankenfonds in Europa aus?

Die Fragen unserer Kunden haben allesamt mit der Verunsicherung aufgrund der aktuellen Lage an den Märkten zu tun: „Was passiert mit dem Euro?“„Sind Staatsbankrotte zu erwarten?“„Welche Inflation kommt auf uns zu?“„Wie entwickeln sich die Finanzierungszinsen?“„Ist Gold noch attraktiv?“ Solche Fragen hören wir sehr häufig. Hier die Antworten. ...

  SJB-Fonds-kaufen-Fonds-FondsAuswahl? Was einen Investor, FondsSparer und Kapitalanleger aktuell interessiert! Die FondsFrage heute, die im Zusammenhang mit Aktienfonds steht: Wie sieht das Umfeld für FondsVerkäufe von Bankenfonds in Europa aus? Der im Dezember 2011 veröffentlichte Bankenstresstest der Europäischen Bankenaufsicht (EBA) hat ergeben, dass 31 europäische Kreditinstitute bis Ende Juni eine Kapitallücke von 115 Milliarden Euro schließen müssen. Nur so können sie die von der EU geforderte Kernkapitalquote von 9,0 Prozent erfüllen und so für ihre FondsVerwalter, Kapitalanleger und Investoren die Schuldenkrise in Euro überstehen. Was bedeuten diese Zahlen für FondsKäufe, FondsVerkäufe und vor allem den Profit, den Kapitalanleger, FondsVerwalter und Investoren von Bankenfonds erwarten können? Gerd Bennewirtz, FondsVerwalter und Geschäftsführer der SJB FondsSkyline OHG 1989, hat die Daten der EBA genauer angeschaut und prüft das Umfeld für Profit und Rabatt für FondsKäufe und FondsVerkäufe von Bankenfonds für Investoren und Kapitalanleger.

Das Umfeld für FondsKäufe von Bankenfonds für die FondsDepots der Kapitalanleger und Investoren über unabhängige FondsVerwalter ist schwieriger geworden. Nicht erst seit Manifestierung der Schuldenkrise in Europa Ende 2010 ist das so. Schon mit Beginn der Subprimekrise und der Lehman-Pleite 2007/2008 hat der Umfang der Abschläge und Rabatte, die FondsVerwalter, Kapitalanleger und Investoren auf den Profit ihrer FondsKäufe von Bankenfonds hinnehmen mussten, zugenommen.

Laut der Gesamtmarktstudie von Finance & Ethics Research (FER) haben Bankenfonds im vergangenen Jahr durchschnittlich eine Wertentwicklung von -21,0 Prozent gehabt. Über drei Jahre lag die Wertentwicklung der Bankenfonds für die FondsKäufe der Kapitalanleger, FondsSparer und Investoren bei +2,5 Prozent p.a. Das sieht nicht gerade nach Profit der FondsProdukte aus, vielmehr nach Rabatt für FondsKäufe. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) der Fonds mit Schwerpunkt Finanzsektor liegt im Dezember 2011 laut FER bei 10,8x. Im Dezember 2010 lag das KGV noch bei 12,7x. Damit haben Fonds mit Schwerpunkt Finanzsektor laut FER bereits im zweiten Jahr in Folge das günstigste KGV unter allen analysierten Branchen für FondsKäufe der FondsVerwalter, Investoren und Kapitalanleger. Zum Vergleich für FondsKäufe: die Portfolios von Aktienfonds mit Schwerpunkt Rohstoffe haben im Durchschnitt ein KGV von 15,1x, Aktienfonds mit Schwerpunkt Konsum und Dienstleistungen ein durchschnittliches KGV von 16,5x.

Dieser preisliche Rabatt für Aktien der Portfolios von Bankenfonds ist auch der Grund, warum laut FER 2011 die Summe der FondsVerkäufe von Bankenfonds wie dem DWS Finanzwerte (ISIN DE0009769919; WKN 976991) aus den FondsDepots der Kapitalanleger, Investoren und FondsVerwalter die der FondsKäufe um gerade 250 Millionen Euro überstieg. Die Mittelabflüsse durch FondsVerkäufe der FondsVerwalter, Investoren und Kapitalanleger aus Aktienfonds mit Schwerpunkt Gesundheit oder Industrie bewegte sich auf ungefähr demselben Niveau.

Das beherrschende Thema für Bankenfonds 2012 werden aus Sicht der SJB die Schuldenkrise in Europa und die Folgen für den Euro bleiben. Laut EBA müssen 31 europäische Kreditinstitute im Interesse ihrer FondsVerwalter, Investoren und Kapitalanleger rund 115 Milliarden Euro auftreiben, um die nötigste Kapitallücke zu schließen. Dafür stehen den Banken unterschiedliche Optionen zur Verfügung, die auch Auswirkung auf den Profit und die Attraktivität von Bankenfonds für FondsKäufe bzw. FondsVerkäufe haben. Zu diesen Maßnahmen zählen Profit einzubehalten, Firmenteile zu verkaufen oder die Bilanz zu verkürzen. Grundsätzlich kämen den Kreditinstituten Einlagen von Fonds mit Schwerpunkt Finanzsektor, die FondsVerwalter, Kapitalanleger und Investoren über FondsKäufe tätigen, entgegen, um die Eigenkapitalseite der Bilanz zu optimieren.

Dabei sind die europäischen Märkte für FondsKäufe der Bankenfonds im unterschiedlichen Umfang davon betroffen, neues Eigenkapital zu generieren. An der Spitze der FondsKäufe und FondsVerkäufe der Investoren, FondsVerwalter und Kapitalanleger von Fonds mit Schwerpunkt Banken steht Griechenland. Die Banken des vom Staatsbankrott bedrohten Landes haben laut EBA einen Kapitalbedarf von 30,0 Milliarden Euro. An zweiter Stelle der Rangliste der größten Kapitallücken von Banken in Europa rangiert Spanien mit einem Gesamtbedarf von 26,2 Milliarden Euro. Davon braucht laut EBA allein die Santander Bank 15,3 Milliarden Euro. Das ist gleichzeitig aus Sicht der FondsKäufe der Investoren, Kapitalanleger und FondsVerwalter von Bankenfonds die größte Kapitallücke einer Einzelbank in Europa.

Die größte Kapitallücke für die Bankenfonds der FondsVerwalter, Investoren und Kapitalanleger im drittplatzierten Italien weist die Unicredit auf. Der italienischen Vorzeigebank fehlen rund 8,0 Milliarden Euro an Eigenkapital. Insgesamt brauchen Italiens Banken rund 15,4 Milliarden Euro neues Eigenkapital. Auch die FondsKäufe der Investoren, FondsVerwalter und Kapitalanleger von Bankenfonds sind willkommen.

Deutschlands Banken liegen in der Rangliste der EBA, die unter anderem für FondsVerwalter, Investoren und Kapitalanleger von Bankenfonds Kapitallücken ausweist, auf Platz vier. Der gesamte Kapitalbedarf läge bei 13,1 Milliarden Euro. Davon muss die Commerzbank rund 5,3 Milliarden Euro auftreiben. Bei der Deutschen Bank sind es 3,2 Milliarden Euro, die Nord/LB braucht 2,4 Milliarden Euro, die Helaba 1,5 Milliarden Euro.

Bemerkenswert für FondsKäufe von Bankenfonds durch FondsVerwalter, Investoren und Kapitalanleger: Der Kapitalbedarf britischer Banken liegt laut EBA bei Null Euro.

Grundsätzlich schreckt die Situation der Banken und die Schuldenkrise in Europa FondsVerwalter der Bankenfonds nicht ab, hier FondsKäufe fürs Portfolio zu tätigen. Zum Beispiel gewichtet Lia Walker, FondsManagerin des BlackRock Global Financials (ISIN LU0171304719; WKN A0BL2N) deutsche Banken für FondsKäufe durch Investoren und Kapitalanleger deutlich über der Benchmark MSCI World Financials, und zwar um 6,3 Prozentpunkte.

Anders geht Sotiris Boutsis, FondsVerwalter des Bankenfonds Fidelity Funds – Global Financial Services Fund A (EUR) (ISIN: LU0114722498; WKN: 941116) vor. Der FondsManager vermeidet im Sinne vom Profit für seine Kapitalanleger und Investoren FondsKäufe europäischer Bankentitel im FondsPortfolio.

SJB-Fazit von Gerd Bennewirtz: Aus Sicht der FondsVerwalter wie der SJB, Investoren und Kapitalanleger haben Banken in einer Volkswirtschaft eine maßgebliche Aufgabe. Sie sollen den Kreditkreislauf für die Geldversorgung der Realwirtschaft aufrechterhalten. Sind sie in diesem Geschäft erfolgreich, sind sie auch interessante Titel für Bankenfonds. Leider verweigern es Banken zunehmend, diese Aufgabe ihres Kerngeschäfts zu erfüllen. Das tun sie mit Hinweis auf die von der EBA festgestellten Kapitallücken in ihren Bilanzen. In dieser Verweigerungshaltung der Banken liegt ein doppelter Knackpunkt. Zum einen sind Aktien von Unternehmen, deren Kerngeschäft weder Profit noch Cash Flow generiert, für FondsKäufe der FondsVerwalter von Bankenfonds strenggenommen uninteressant, trotz Rabatt und preisgünstigem KGV. Investoren und Kapitalanleger werden sich deshalb FondsKäufe von Bankenfonds gut überlegen und ggf. FondsVerkäufe vorziehen. Zum anderen bedeutet ein Stocken des Kreditkreislaufs der Realwirtschaft, dass die Wahrscheinlichkeit einer Rezession deutlich steigt. Kapitalanleger und Investoren, die FondsVerkäufe und FondsKäufe im Bereich Fonds mit Schwerpunkt Banken planen, sollten auf jeden Fall Kontakt zu ihrem unabhängigen FondsVerwalter wie der SJB aufnehmen.

Gerd Bennewirtz, Gründungsgesellschafter und Geschäftsführer: FondsRatschlag!

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