Die Fragen unserer Kunden haben allesamt mit der Verunsicherung aufgrund der aktuellen Lage an den Märkten zu tun: „Was passiert mit dem Euro?“„Sind Staatsbankrotte zu erwarten?“„Welche Inflation kommt auf uns zu?“„Wie entwickeln sich die Finanzierungszinsen?“„Ist Gold noch attraktiv?“ Solche Fragen hören wir sehr häufig. Hier die Antworten. ...
Was Investoren, FondsSparer und Anleger aktuell interessiert! Die FondsFrage heute, die im Zusammenhang mit Aktienfonds steht: Wie lotsen FondsManager ihre europäischen Aktienfonds durch die Schuldenkrise? Anleger meiden die Geldanlage in Aktienfonds mit Schwerpunkt Europa bzw. Euroland. Die Mittelabflüsse gehen nach Informationen des Bundesverbands Investment und Asset Management (BVI) in die Milliarden. Auf die negativen Folgen der Schuldenkrise reagieren die FondsManager dieser Sondervermögen nach Informationen des Datenanbieters Morningstar tendenziell prozyklisch. Gerd Bennewirtz, Geschäftsführer und FondsVerwalter der SJB FondsSkyline OHG 1989, stellt für Investoren und Anleger Informationen über die Maßnahmen der FondsManager zusammen.
Das Profil der Bilanz der BVI Statistik zu europäischen Aktienfonds für das laufende Jahr fällt traurig aus. Zwischen Januar und April 2012 zogen Anleger und FondsSparer nach Informationen des BVI -737,4 Millionen Euro netto aus den 327 Aktienfonds mit Schwerpunkt Europa ab. Auf -1,22 Milliarden Euro an Kapital summieren sich die Netto-Mittelabflüsse aus der Geldanlage der FondsSparer und Anleger sogar bei den 152 Aktienfonds, deren Portfoliomanagement die Märkte der Eurozone fokussiert.
Der Grund für diese offensichtliche Skepsis der FondsSparer und Investoren gegenüber Europa und der Eurozone ist die verbreitete Unsicherheit im Hinblick auf die wirtschaftlichen und finanziellen Effekte der Schuldenkrise. Zwar haben die negativen Schlagzeilen nach dem Ausgang der Parlamentswahlen in Griechenland vom 17. Juni etwas abgenommen. Gleichwohl sind Investoren und Anleger an den Kapitalmärkten in Europa weiter sehr vorsichtig.
Deshalb ist die Frage interessant, wie FondsManager europäischer Aktienfonds das Kapital ihrer Anleger und FondsSparer durch aktives Portfoliomanagement ihre Sondervermögen durch die Schuldenkrise lotsen. Erstens wird so erkennbar, wie die Profi Investoren in ihrer Rolle als aktive FondsManager überhaupt mit einer Strukturkrise wie dieser umgehen können. Zweitens hängt von diesen Maßnahmen auch ab, die Geldanlage in europäische Aktienfonds für FondsSparer und Investoren wieder attraktiv zu machen, um noch mehr Mittelabflüsse zu vermeiden.
Um Informationen zu diesen Fragen zu liefern, hat der Datenanbieter Morningstar das Portfoliomanagement von 160 Aktienfonds mit Schwerpunkt Europa bzw. Euroland auf Monatsbasis für den Zeitraum Juni 2011 bis April 2012 analysiert.
Dieser Zeitraum schließt die Verschärfung der Schuldenkrise in Europa im zweiten Halbjahr 2011 sowie die Effekte der Liquiditätsspritze der EZB Anfang 2012 und die Entwicklung im Vorfeld der ersten Parlamentswahl in Griechenland am 6. Mai 2012 mit ein.
Laut Profil SJB Datenbank gehören unter anderem folgende Sondervermögen in die Reihe der Produkte, die für die Geldanlage der Investoren und FondsSparer in europäischen Aktienfonds in Frage kommen könnten: J.P.Morgan Funds – Europe Dynamic Fund A (dist) – EUR (ISIN: LU0119062650; WKN: 580674), Threadneedle Investments – European Smaller Companies Fund 1 (ISIN: GB0002771383; WKN: 987665), Fidelity Funds – European Growth Fund A (EUR) (ISIN: LU0048578792; WKN: 973270), Invesco Continental European Equity Fund (ISIN: IE0030382133; WKN: A0BL7Y) oder der Allianz Aktien Europa – A – EUR (ISIN: DE0008471483; WKN 847148).
Um das Verhalten der FondsManager dieser und anderer Sondervermögen für Investoren und Anleger verständlich zu machen, haben die Morningstar Analysten einen Vergleich von vier Kriterien der aktiv gemanagten Sondervermögen in Relation zum Aktienindex Euro Stoxx 50 angestellt, um das Profil des Verhaltens der FondsManager für Investoren und Anleger verständlich zu machen. Analysiert wurden die Punkte: Gewichtung der Cash Quote, Gewichtung von spanischen, italienischen und französischen Aktien im Vergleich zu deutschen, Gewichtung zyklischer und defensiver Sektoren sowie die Wertentwicklung der Fonds in diesem Zeitverlauf.
Mit Blick auf die Cash Quote ist auf Basis der Informationen von Morningstar erkennbar, dass die FondsManager im Durchschnitt trotz Krise nicht das Heil des Kapitals ihrer Sondervermögen in der Liquidität gesucht haben. Im Analyse Zeitraum rangiert die Cash Quote durchschnittlich zwischen 2,3 und 3,9 Prozent des FondsVolumens. Gleichwohl haben FondsManager im Einzelfall im April 2012 das gesamte Kapital in liquide Mittel investiert. Bei der Analyse der geographischen Allokation der Aktienfonds wurde deutlich, dass besonders unter der Schuldenkrise leidende Länder wie Italien, Spanien und selbst Frankreich durch das Portfoliomanagement der FondsManager tendenziell im Vergleich zum Euro Stoxx 50 untergewichtet wurden. Das gilt allerdings auch für den Anteil deutscher Aktien. Erst zwischen Februar und April 2012 sind Aktien deutscher Unternehmen in den analysierten Sondervermögen wieder durchschnittlich mit einen Anteil von mehr als 30,0 Prozent gewichtet worden.
Bei der Relation zwischen zyklischen und defensiven Sektoren in der Asset Allokation der europäischen Aktienfonds lassen die Informationen von Morningstar darauf schließen, dass die FondsManager den Anteil konjunktursensitiver Aktien seit Juni 2011 eher reduziert und den Anteil konjunkturunabhängiger Titel dagegen erhöht haben. So ging die durchschnittliche Gewichtung zyklischer Aktien zwischen Juni 2011 und April 2012 von rund 43,0 auf 40,0 Prozent zurück. Der Anteil defensiver Branchen stieg von 21,0 auf 18,0 Prozent.
Auf dieser Basis konnten die FondsManager durch ihr aktives Portfoliomanagement für die Geldanlage der Anleger und Investoren durchschnittlich bessere Resultate erzielen als der Vergleichindex Euro Stoxx 50. Im Zeitraum Januar bis März 2012 legte der Index auf Eurobasis +7,35 Prozent zu. Zwischen April und 15. Juni 2012 gab der Aktienindex -9,81 Prozent an Wert ab. Die Wertentwicklung des Durchschnitts der europäischen Aktienfonds lag in diesen Zeiträumen bei +9,56 bzw. -9,55 Prozent.
SJB-Fazit von Gerd Bennewirtz: Die Auswertung der vier Kriterien, die Morningstar für europäische Aktienfonds untersucht hat, zeigt, dass die aktiven FondsManager ihre Investments vor allem mit ihren Fähigkeiten als aktive Stockpicker durch die Schuldenkrise steuern wollen. Das zeigt die im Durchschnitt sehr geringe Cash Quote sowie die aktiven Über- und Untergewichtungen der Länder- und Branchenallokation im Vergleich zur allgemeinen Struktur des europäischen Aktienmarkts. Im Endeffekt konnten die FondsManager durch diese Präferenz der Einzeltitelauswahl das Kapital ihrer Anleger, Investoren und FondsSparer im Kern erhalten. Nicht mehr und nicht weniger. Der Marktdurchschnitt in Europa war negativ.
Gerd Bennewirtz, Gründungsgesellschafter und Geschäftsführer: FondsRatschlag!
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