SJB-Bennewirtz-Fonds-Anlegerfrage: Wie erfolgreich sind aktive FondsManager langfristig?

Die Fragen unserer Kunden haben allesamt mit der Verunsicherung aufgrund der aktuellen Lage an den Märkten zu tun: „Was passiert mit dem Euro?“„Sind Staatsbankrotte zu erwarten?“„Welche Inflation kommt auf uns zu?“„Wie entwickeln sich die Finanzierungszinsen?“„Ist Gold noch attraktiv?“ Solche Fragen hören wir sehr häufig. Hier die Antworten. ...

SJB-Fonds-kaufen-Fonds-FondsAuswahl? Was einen Investor, FondsSparer und Anleger aktuell interessiert! Die FondsFrage heute, die im Zusammenhang mit Aktienfonds steht: Wie erfolgreich sind aktive FondsManager langfristig? Die Frage, welche Rolle und welchen Erfolg aktive FondsManager für die Geldanlage haben, stellen private Investoren, FondsSparer und Anleger sehr oft und mit Recht. Dass allein in Deutschland laut Bundesverband Investment und Asset Management (BVI) rund -12,6 Milliarden Euro aus aktiv gemanagten Publikumsfonds geflossen sind zeigt, dass private Anleger, FondsSparer und Investoren kein uneingeschränktes Vertrauen in aktive FondsManager haben, ihrer Geldanlage in Krisenzeiten positive Impulse zu geben. Das könnten zum Beispiel mehr Rendite oder weniger Risiko in der Geldanlage in Aktienfonds sein. Eine aktuelle Analyse von Morningstar gibt denjenigen Recht, die als Investoren, private Anleger oder FondsSparer davon ausgehen, dass aktive FondsManager sinnvoll für Produkte wie Aktienfonds im FondsDepot sind. FondsVerwalter Gerd Bennewirtz, Geschäftsführer der SJB FondsSkyline OHG 1989, hat die Ergebnisse der Analyse von Morningstar über aktive FondsManager als Service für die Geldanlage privater Anleger, FondsSparer und Investoren ausgewertet.

Im Auftrag der Luxemburger FondsGesellschaft Gamax hat der FondsDatenanbieter Morningstar in einer Analyse die Entwicklung von 1.321 aktiv gemanagten Aktienfonds mit global aufgestelltem Profil für private FondsSparer, Investoren und Anleger über den Zeitraum von zehn Jahren untersucht. Die Analyse zeigt für die Geldanlage privater Investoren, FondsSparer und Anleger mit Aktienfonds zwei aufschlussreiche Punkte. Erstens: Aktive FondsManager sind im Hinblick auf Rendite und Risiko in der Lage, Mehrwert für die Geldanlage zu generieren. Zweitens zeigt die Analyse, dass diejenigen aktiven FondsManager, die die volatilen Märkte der vergangenen zehn Jahre mit einer defensiven Strategie ihrer Aktienfonds angegangen sind, am meisten in der Geldanlage profitiert haben.

Die Analyse von Morningstar definiert einen aktiven FondsManager für private Investoren, Anleger und FondsSparer wie folgt: „Ein aktiver FondsManager ist jemand, der in den vergangenen zehn Jahren durch die Anwendung einer oder mehrer Management Strategien in der Lage gewesen ist, eine positive Wertentwicklung inklusive einer Mehrrendite (Alpha) zu erzielen.” Weitere Anforderung ist, dass der aktive FondsManager in Bärenmarkten in der Lage gewesen ist, das Portfolio dadurch zu schützen und Verluste in einer Höhe, wie sie die Märkte erlitten haben, zu vermeiden.

Diesen für die Geldanlage privater Anleger, FondsSparer und Investoren monetär wie psychologisch so wichtigen Punkt macht die Analyse von Morningstar an der Kennziffer Downside Capture Ratio (DCR) fest. Diese Kennzahl misst die Wertentwicklung eines Aktienfonds oder Rentenfonds in fallenden Marktphasen, also Bärenmärkten. Die DCR macht für private Anleger, FondsSparer und Investoren durch eine Analyse deutlich, in welchem quantitativen Umfang die Geldanlage in einem aktiv gemanagten Investmentfonds den Abschwung eines Marktes mitmacht. Eine DCR von 110 bedeutet, dass die Verluste, die ein FondsManager mit seinem Aktienfonds verzeichnen muss, zehn Prozent über denen des Vergleichindex liegen. Eine DCR von 60 bedeutet, dass die Verluste der Geldanlage privater Investoren, FondsSparer und Anleger dank aktiver FondsManager 40 Prozent geringer ausfallen.

Von den mehr als 1.300 Aktienfonds, die für die Morningstar Analyse für den Zeitraum von Oktober 2001 bis Oktober 2011 zur Verfügung standen, haben 736 Aktienfonds aktiver FondsManager eine positive Wertentwicklung gehabt. 90 Aktienfonds waren für die Geldanlage der Investoren, FondsSparer und privaten Anleger über den gesamten Zeitraum der Analyse dauerhaft erfolgreich.

Ein Indikator der Analyse von Morningstar, um den Grad an Erfolg aktiver FondsManager festzustellen, ist die DCR der untersuchten Aktienfonds aktiver FondsManager. Grundsätzlich setzt eine DCR, die im Interesse der Geldanlage privater Investoren, Anleger und FondsSparer <100 ist, Produkte mit einem aktiven FondsManager voraus. Die Verluste eines Aktienfonds können nur dann unter denen des Marktes liegen, wenn die Allokation und Gewichtung in einem FondsPortfolio anders ist als die der Benchmark. Nach der Analyse schneiden die Aktienfonds mit Blick auf die Rendite für die Geldanlage der FondsSparer, Anleger und privaten Investoren am besten ab, deren DCR deutlich unter 100 liegt. Aktienfonds, deren DCR bei 100 liegt und damit auf gleicher Ebene wie die Marktentwicklung, konnten gemäß der Analyse über zehn Jahre eine Rendite von +4,67 Prozent p.a. erzielen. Die Rendite von Aktienfonds in der Geldanlage, deren DCR wegen der Strategie aktiver FondsManager bei einer DCR von 60 lagen, beträgt dagegen +7,10 Prozent p.a. Ein deutlicher Renditevorsprung für die Geldanlage privater Investoren, FondsSparer und Anleger durch aktive FondsManager.

Die Frage, die sich aus Sicht privater Anleger, Investoren und FondsSparer anschließt, ist, durch welche Strategien aktive FondsManager der Aktienfonds diese Mehrrendite erwirtschaftet haben. Hierzu liefert die Analyse für die Geldanlage privater Investoren, FondsSparer und Anleger Daten durch die Auswertung der Kennziffer Beta.

Beta misst die Sensitivität der Entwicklung der Aktienfonds im Vergleich zur Benchmark. Bei einem Beta von 0,8 verliert ein Aktienfonds für die Geldanlage privater Anleger, FondsSparer und Investoren nur 8 Prozent, wenn die Benchmark um 10 Prozent einbricht. Allerdings würde das Investment der aktiven FondsManager für die Geldanlage private Anleger, FondsSparer und Investoren an steigenden Märkten auch nur zu 80 Prozent teilnehmen.

Auf dieser Basis zeigt die Analyse von Morningstar, dass vor allem defensive Aktienfonds Strategien aktiver FondsManager in den vergangenen zehn Jahren gut abgeschnitten haben. So erzielten von allen dauerhaft erfolgreichen globalen Aktienfonds in den vergangenen zehn Jahren die Produkte eine Rendite von +5,95 Prozent p.a für die Geldanlage, die ein Beta von 0,6 hatten. Bei einem Beta von 0,8 lag die Rendite für die Geldanlage privater Investoren, FondsSparer und Anleger bei +5,56 Prozent p.a. Die Benchmark, der MSCI World Index, schaffte +5,23 Prozent p.a. Selbst Aktienfonds aktiver FondsManager mit aggressiver Strategie und einem Beta von 1,2 brachten eine Rendite von +5,31 Prozent p.a. die besser war, als die der Benchmark. Diese Zahl bestätigt die Position der SJB, dass aktive FondsManager langfristig in der Lage sind, ihren Vergleichindex zu schlagen.

Zur Gruppe der führenden Produkte für die Geldanlage privater FondsSparer, Investoren und Anleger, die die Analyse der globalen Aktienfonds anzeigt, zählen untern anderem der Gamax Funds Junior (ISIN: LU0073103748; WKN: 986703 ), der Fidelity Funds – Global Focus Fund (ISIN: LU0157922724; WKN: 164539) sowie der Baring Global Select Fund (GBP) (ISIN IE0030016467; WKN 626661).

SJB-Fazit von Gerd Bennewirtz: Die Zahlen der Analyse der Ergebnisse aktiver FondsManager von Morningstar sind ein guter Anlass aus Sicht der SJB, im Hinblick auf die Geldanlage privater Investoren, FondsSparer und Anleger mit einer Illusion aufzuräumen: Es gibt kein streng rationales FondsManagement. Weder sind aktive FondsManager davor gefeit, dass Emotionen ihre Entscheidungen beeinflussen – mit positiven  wie negativen Folgen für die Geldanlage privater Anleger, Investoren und FondsSparer. Noch können FondsSparer, Investoren und Anleger davon ausgehen, dass computerbasierte Strategien passiver Indexfonds rein quantitativ bei der Geldanlage arbeiten. Ihre Systeme und Sensitivitäten wurden, darauf weißt die SJB hin, schließlich von Menschen programmiert. Anders gesagt: Es ist nicht möglich, ohne einen aktiven Beitrag der FondsManager zu investieren.

Gerd Bennewirtz, Gründungsgesellschafter und Geschäftsführer: FondsRatschlag!

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